【导读】重金扫货！机构加仓二级债基，持有份额暴增超九成
中国基金报记者 李树超 张玲
在国际地缘政治冲突背景下，股债市场巨震，具有“进可攻、退可守”特点的二级债基受到机构资金的青睐。在去年下半年机构增持份额超九成的基础上，今年机构资金对二级债基的配置需求依旧旺盛。
业内人士表示，由于产品契合稳健需求，业绩表现良好，二级债基获机构资金大幅增持，配置也更趋长期化，预计该类产品市场规模有望稳步扩容，资金或向策略清晰、业绩稳定、持有体验较好的优质产品集中。
机构资金对二级债基配置需求旺盛
Wind数据显示，截至2025年末，机构持有二级债基总份额为8441.91亿份，较2025年中增长93.21%，是机构重金买入的重要方向。
今年以来，机构资金依然积极关注二级债基，净值波动可控、风格稳定、策略清晰的产品受到市场青睐。
一家大型基金公司表示，今年以来，机构整体对二级债基的需求保持旺盛，较去年同期呈现稳步增长、配置更趋长期化的特点。
据该公司观察，机构资金对稳健收益、低波动产品的配置意愿持续提升，申购以银行、保险、财务公司等为主，持有周期明显拉长。同时，机构更看重产品的回撤控制能力与票息打底逻辑，对适度权益增强、风险收益比优质的策略接受度更高。
一位公募市场人士表示，今年机构资金对二级债基配置需求依然较高，在市场波动放大背景下，部分机构的配置重心从相对高波动、偏进攻型的产品，逐步转向中低波动、强调回撤控制的产品。“客户开始关注工具型二级债基，比如主投周期风格的产品，对策略的颗粒度要求更高。”
部分二级债基也受到机构资金大举加仓。如永赢稳健增强半年机构规模增长322亿份，景顺长城景盛双息同期机构增持262亿份。另外，中欧丰利、景顺长城稳健增益也受到机构资金青睐，机构资金也加仓超百亿份。
新基金发行市场，二级债基也大放异彩。比如，南方逸享稳健添利今年大卖近50亿元，易方达悦恒稳健、中欧添瑞、银华启元等多只产品募集规模超20亿元，受到市场的关注。
谈及二级债基受机构资金青睐的现象，中欧基金多资产团队分析，首先，在市场波动加大的环境下，机构投资者对“求稳求进”类资产的配置需求明显上升，二级债基比较契合当前机构对风险收益比的要求。其次，在低利率环境下，机构投资者也希望通过二级债基适度参与股票、可转债等资产，力争把握结构性机会。第三，从组合管理角度看，二级债基本身也是较好的资产配置工具，吸引更多机构资金关注。
上述大型基金公司表示，自去年下半年以来，二级债基持续受到机构资金青睐，是宏观环境、市场结构变化与投资者需求升级多重共振的结果。二级债基可适度参与权益增强，提升收益弹性，回撤可控、收益确定性高。多重优势叠加下，二级债基成为当前机构稳健增值、优化组合夏普比率的核心工具。
一家中型基金公司补充道，银行理财子公司直接参与权益投资受限，中高波动二级债基成为其间接布局权益的重要工具。去年固收产品中规模增长较快的几乎全是这类产品，不仅理财子公司在配置，险资的配置需求也很明显。
市场规模有望继续扩容
从投资业绩看，二级债基业绩表现可圈可点。Wind数据显示，截至2026年一季度末，二级债基近一年平均复权单位净值增长率为5.73%，其中有13只产品单位净值涨幅超20%。
展望二级债基的资产配置，多家机构认为，整体将以稳健收益为锚，精选细分资产捕捉结构性机会，在控制波动的前提下力争为投资者创造可持续的超额回报。
中欧基金多资产团队表示，二级债基在资产配置上仍应坚持“债券打底、权益求增强、灵活调整”的思路：债券方面，在经济增长现实与通胀预期持续博弈的背景下，债市大概率呈现区间震荡格局，后续随着宏观主线逐步清晰，波动率也可能放大，因此需要更加重视久期、流动性和交易节奏管理；权益方面，公司重点关注涨价链、地产链、AI链等三个方面。整体来看，今年追求超额收益的关键在于力争把握结构性机会，同时争取把组合波动控制在合理区间内。
上述大型基金公司表示，由于今年市场波动加大，二级债基需以稳健为先、灵活应对，为核心做好资产配置，整体坚持“债为底、适度增强”的策略。细分资产方面，高等级信用债仍是基础收益的核心来源，票息优势明确；高性价比、债性偏强的可转债具备“进可攻、退可守”特征，有望贡献超额弹性；权益端重点关注高股息、低估值、业绩稳健的板块，防御性突出且长期回报可靠。
从中长期来看，在稳健配置主线不变的前提下，二级债基市场规模有望稳步扩容。
中欧基金多资产团队认为，从长期来看，二级债基整体仍具备继续扩容的基础。原因在于，这类产品在当前低利率环境下，仍然有望满足投资者对于“控制波动、争取增强收益”的双重诉求，配置价值依然比较突出。
与此同时，二级债基自身的产品力也在持续提升：有的产品突出低波求稳，有的强化转债增强，也有的在权益增强方面形成特色，这使得二级债基能够更精准地匹配不同类型资金的需求。
“未来二级债基这一赛道预计仍有可能扩容，但资金会更向策略定位清晰、长期业绩稳定、持有体验较好的产品集中。”该团队称。
上述大型基金公司表示，当前经济温和复苏、货币政策偏稳，债市具备扎实支撑，而权益市场波动加大，机构对稳健底仓资产的需求依然强烈。预计二级债基仍是理财、保险、银行等机构的核心配置选择。
同时，二级债基回撤可控、收益确定性较强，符合机构对风险收益比的严格要求。因此，在市场持续震荡的背景下，二级债基规模大概率会延续温和上行趋势，整体保持稳健增长态势。
编辑：杜妍
校对：纪元
制作：小茉
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
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